Société Générale advierte de la posibilidad de un “colapso global” en los dos próximos años


E. Segovia – 23/11/2009

Fuente: Cotizalia

Parece que lo peor de la crisis mundial ha pasado, que por fin llegan los “brotes verdes”, que el pánico de hace un año no se repetirá, que la bolsa va a seguir subiendo indefinidamente y que el futuro será sin duda más brillante que el pasado. Pero todo esto puede ser un espejismo de acuerdo con el banco francés Société Générale (SG), que plantea un escenario de colapso de la economía mundial en algún momento de los dos próximos años.

Se trata sólo de una posibilidad; no es el escenario central de SG, sino el más negativo. Ahora bien, después de que hace un año ocurriera algo que ni siquiera los “peores escenarios” habían llegado a imaginar, no se puede descartar que ninguna posibilidad se haga real. Máxime cuando existen importantes argumentos que sostienen esta tesis y que el informe de SG desgrana.

A juicio de este estudio, los rescates estatales del último año han servido simplemente para transferir las obligaciones del sector privado a los sufridos hombros del público, lo que crea una enorme cantidad de problemas. La clave es que la deuda (tanto pública como privada) sigue siendo estratosférica en casi todos los países ricos, con niveles del 350% del PIB en EEUU. Y la solución no es que cambie de manos, sino reducirla con un duro ‘desapalancamiento’ que durará años.

“Por el momento, nadie puede decir con cualquier grado de certidumbre que hemos escapado de verdad de la posiilidad de un colapso económico global”, asegura el informe que firma el equipo de estrategia de activos capitaneado por Daniel Fermon. Si se cumple este escenario negativo de SG, el dólar seguirá cayendo, las bolas mundiales volverán a los mínimos de marzo, los precios de la vivienda volverán a hundirse y el petróleo recaerá por debajo de 50 dólares en 2010.

Los Gobiernos ya han agotado su margen de maniobra fiscal, pero, incluso aunque no incrementen el gasto, la deuda pública se disparará dentro de dos años hasta el 105% del PIB en Reino Unido, el 125% en EEUU y la zona euro, y un estratosférico 270% en Japón. El volumen global de deuda pública alcanzará 45 billones de dólares, lo que significa que se habrá multiplicado por dos veces y media en una década.

La deuda pública es insostenible

“El altísimo nivel de deuda pública parece totalmente insostenible a largo plazo. Prácticamente hemos alcanzado un punto de no retorno para la deuda de los Estados”, concluye el informe. Ahora bien, reconoce que inflar la deuda pública es considerado el mal menor por muchos Gobiernos, lo cual hará que el oro “suba y suba sin parar” como el único refugio frente al dinero fiduciario.

La situación de la deuda privada no es mejor: a juicio de este banco, aunque la tasa de ahorro de EEUU se estabilice en el 7% y se utilice entera para reducir deuda, harán falta nueve años para que los hogares devuelvan su ratio deuda/ingresos a los niveles seguros de los años 80.

Con este panorama, son inevitables las comparaciones con Japón durante su Década Perdida (o dos), aunque con una gran diferencia: lo nipones pudieron mantenerse a flote gracias a sus exportaciones a una sólida economía global y a la depreciación del yen. Ahora no es posible que medio mundo persiga la misma estrategia al mismo tiempo.

¿Qué hacer para protegerse del desastre?

Las recomendaciones de SG para sus clientes son vender dólares y ponerse bajista en valores cíclicos como tecnología, automóviles y viajes para evitar ser atrapados en la “espiral deflacionista”. También sufrirán los mercados emergentes, que son más dependientes del crecimiento norteamericano que la propia Wall Street. En cuanto a materias primas, recomienda las agrícolas. Tampoco le gustan los bonos de alta rentabilidad (high yield), para los que espera una caída del 31% en 2010.

Paradójicamente, SG sí confía en la deuda pública, que cree que puede ofrecer grandes ganancias si se repite el desplome de su rentabilidad (precio y rentabilidad se mueven a la inversa en los bonos) de los bonos japoneses en lo peor de la crisis: el tipo de bono japonés a 10 años llegó a caer al 0,4%. Además, la Fed piensa seguir comprando bonos, lo que presionará aún más en esa dirección. Ahora bien, la opinión mayoritaria es la contraria: que los altos precios actuales no son sostenibles si los Gobiernos siguen inundando el mercado de papel.

Publicado el noviembre 23, 2009 en Crisis económica mundial y etiquetado en , , , , , , , , , . Guarda el enlace permanente. 8 comentarios.

  1. Aqui un sencillo comentario personal de el colapso financiero mundial y el colapso del dolar como lo vienen advirtiendo varios economistas del mundo ,es real y desgraciadamente las noticias nos dicen todo lo contrario.hay gente que se esta preparando para lo peor.pero como la gente que somos comun y corriente que podemos hacer al respecto,y aveces nuestra misma ignorancia,no nos deja ver mas alla de la realidad ya que la television siempre nos dira todo lo contrario a la verdad.saludos. Lazaro

  2. Ultima entrevista de Teresa Forcades en la television catalana TV3. 23.11.09 http://www.tv3.cat/videos/1645459

  3. llevo escuchando y leyendo post de colapsos más de 2 años… lopeor para este año era que el dolar desaparecería y la ley marcial en EEUU .. se instauraríA.. Y NADA DE NADA…JODER!!!

  4. concuerdo con credulo, la verdad hay muchas cosas que han dicho en pagina de conspiracion y dan una fecha y nunca pasan, hay cosas que si pasan, en la tele hay muchas cosas “obscuras” y no sabemos que gracias a paginas como esta se da a conocer, pero tambien hay que cosas que nunca van a pasar… Hay que saber discriminar la informacionates de publicarla…

    saludos

  5. ¿Viene una nueva crisis económica?

    Marcelo Justo

    BBC Mundo

    Bolsa de Valores (Foto: Archivo)

    La formación de una nueva burbuja económica global es el fantasma que recorre hoy los despachos gubernamentales y marca los análisis económicos.

    Los premio Nobel de Economía Paul Krugman y Joseph Stigliz la temen, el analista estrella de la firma RGE Nouriel Roubin opina que es un riesgo palpable y los gobiernos se persignan en silencio para que no vuelva a ocurrir.

    Y es que los mercados financieros están otra vez de fiesta.

    Desde marzo, los mercados de valores y acciones no han dejado de subir, el precio del oro está en su zenit, el del petróleo se ha reubicado en torno a los US$80 mientras que se multiplica el intercambio de derivados y otros instrumentos financieros de alto riesgo. Hasta el mercado de la vivienda, cuna de la crisis de 2008, está experimentando una clara mejoría.

    En un artículo en el diario especializado Financial Times, una de las pocas periodistas que alertó sobre la burbuja financiera que estalló el año pasado, Gillian Tett, advirtió que el estallido puede ser peor que en 2008.

    “Según un veterano del mundo financiero, la actividad especulativa se extiende a todo el frente financiero: bonos, mercados emergentes, commodities, propiedades. Este veterano se preguntaba si no era posible que la crisis de 2008 fuera un simple globo de ensayo de la que se viene ahora”, dice Tett.

    Optimistas y pesimistas

    ¿Pájaros de mal agüero o experimentados observadores que han visto demasiadas veces el mismo espectáculo?
    Paul Krugman

    A fin de cuentas, en vez de adoptar este enfoque pesimista, se puede pensar que la euforia de los mercados es una clara señal de que el mundo ha salido de la parálisis económica que siguió al derrumbe de Lehman Brothers en septiembre del año pasado.

    El vaso medio lleno de la ecuación indica que el precio del petróleo no estaría subiendo si no fuera por la expectativa de mayor actividad económica existente gracias a la recuperación de actores clave de la economía mundial.

    En abril, China anunció que estaba creciendo nuevamente a un 8%. El cálculo es que Asia, la primera región del planeta en salir del estupor económico, crecerá un 5% en 2009.

    En noviembre la eurozona (16 países que manejan el Euro como moneda) salió oficialmente de la recesión, mientras que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico predijo una fuerte recuperación de Estados Unidos para el año próximo, y la CEPAL aseguró que América Latina vuelve al crecimiento en 2010.

    ¿No deberíamos estar celebrando que en vez de un derrumbe sistémico que todos temían a principios de año haya estas luces?

    Los escépticos o cautos o pesimistas o realistas -el adjetivo varía de acuerdo a la posición de cada uno- advierten que el escenario actual tiene los ingredientes ideales de toda burbuja.

    “La tasa de interés es muy baja, las entidades financieras siguen siendo demasiado grandes para dejarlas caer y los mercados están dispuestos a asumir riesgos”, señala Wolfgang Munchau de la consultora económica Eurointelligence.

    En Estados Unidos la tasa de interés es de entre 0 y 0,25%, en la eurozona del 1%, en el Reino Unido del 0,5 %.

    Según este punto de vista, con el precio del dinero tan barato y los valores de activos también deprimidos por efecto de la misma crisis, es difícil ver cómo no va a haber un vértigo especulativo en los mercados, atizado por el hecho de que los grandes bancos pueden apostar sabiendo que tienen las espaldas cubiertas por el fisco.

    Advertencias de la historia

    El antecedente histórico más obvio, el Crack del 29, es un buen ejemplo de los peligros enceguecedores del optimismo.

    Un año después de la brutal caída de las acciones en octubre de 1929, la euforia volvió a los mercados que recuperaron el 80% de los valores bursátiles.

    Poco después el valor de las acciones volvió a caer y en 1932 sobrevino el derrumbe.

    Los inversores perdieron hasta la ropa y la economía se hundió en un pantano.

    Los historiadores recuerdan un hecho más ominoso aún: de este segundo capítulo de la crisis sólo se salió con la Segunda Guerra Mundial.

    Sobre deudas y tumbas

    Los datos no son alentadores.

    Según Graham Turner, director de la consultora GFC y autor de No Way to Run an Economy, la actual crisis tiene un sustrato histórico de largo alcance.

    “Las burbujas reflejan el comportamiento actual del capitalismo globalizado con una caída del salario real en las últimas tres décadas que ha debilitado la demanda en los países centrales. La única manera de compensar esta demanda ha sido con la creación de deuda. Este modelo explotó y no tenemos nada en su lugar”, señaló Turner a BBC Mundo.

    Desde esta perspectiva, la recuperación del sistema financiero este año se debió más a un acto de prestidigitación que al poder de recuperación de la economía mundial.

    La Reserva Federal estadounidense absorbió unos US$800.000 millones en activos tóxicos financieros (deudas prácticamente incobrables).

    En la Unión Europea en su conjunto la ayuda a los bancos superó los US$6 millones de millones.

    “Hubo una gigantesca inyección de capital y salvamos a los bancos, pero no se hizo nada en cuanto a regular los mercados de capital, de modo que el mismo aparato que produjo la crisis está funcionando. Hay mucha liquidez que se está usando para actividades especulativas y no para financiar a la economía real”, señala Turner

    Mientras tanto estos activos tóxicos, verdaderos agujeros negros del sistema, siguen existiendo.

    La cuerda floja

    Nadie sabe su monto actual porque es muy difícil evaluar el valor de préstamos en virtual default y porque probablemente mejor sea no enterarse de su valor real.

    “Los bancos se niegan a declarar el default de estos préstamos porque no quieren convertir a esos préstamos en pérdidas que pasen a formar una parte neta de sus pasivos”, señala el analista financiero del diario London Evening Standard Anthony Hilton.

    A esta magia contable, se suma el nuevo festival especulativo.

    “Todos están ganando tiempo. Las entidades se montan a este tipo de actividad con la esperanza de sacar un rédito a corto plazo que les permita salir de la situación en que se encuentran. El gobierno reza para que no hay a una nueva crisis financiera”, señala Hilton en el Evening Standard.

    En otras palabras, muchas entidades financieras siguen en el callejón sin salida de los activos tóxicos y como un jugador empedernido, vuelven al casino a recuperar lo perdido, mientras que los gobiernos patean la crisis hacia adelante con la esperanza de que en el futuro aparezca la solución.

    Con este telón de fondo, el sistema financiero internacional y la economía mundial seguirán haciendo equilibrio montados a una tenue cuerda floja y rodeados de un vacío abismal.

  6. Credulo,el sistema ya ha colapsado…si se sigue sosteniendo es gracias a nosotros que no tenemos ni idea de como organizar una alternativa,pero esto tiene los días contados.La famosa “ingeniería financiera” ha obviado las leyes fundamentales de la física y tarde o temprano la bofetada mundial va a ser de campeonato,pero antes tiene que pasar suficiente tiempo como para que “los amos del mundo ” coloquen todos sus “papelitos” en bienes tangibles.Luego,moneda única y final del dinero físico darán paso a un control total del sistema por parte del “Gran Hermano”.
    Las cosas ocurren de manera muy sutil de modo que la mayoría de la masa aborregada no se está enterando de que nos están poniendo los grilletes…para ellos simplemente es seguridad…para nosotros es la aniquilación total de nuestra libertad.
    Pero no hay que preocuparse…si la “2ª venida de Cristo” es como creo que será,el sistema de control será literalmente aniquilado…ya veremos…igual son sólo paranoias,pero leyendo y atando cabos hay cosas que pueden cuadrar.
    Un abrazo a todos.

  7. Un muy buen video para ver sobre la inminente bancarrota de USA:

    http://vimeo.com/7740232

    (escribir esto para postearlo en WP)

    Saludos.

  8. Credulo, la elite no pudo convencer a China y a Rusia para que colapsaran el dolar en la pasada reunion del G-20 acorde a lo que nos comenta Daniel Estulin, George Soros esta invitando a China a que encabece el nuevo orden mundial y formen un gobierno mundial, en estos momentos todo depende de china, lamentablemente China no nos da una buena impresion por sus politicas comunistas y parece que tarde o temprano acabara por ceder.Ban Ki Moon se presento ya como autoridad mundial ante el senado de EUA http://translate.google.com.mx/translate?u=http%3A%2F%2Fwww.washingtonpost.com%2Fwp-dyn%2Fcontent%2Farticle%2F2009%2F11%2F10%2FAR2009111015034.html%3Fhpid%3Dopinionsbox1&sl=en&tl=es&hl=es&ie=UTF-8
    o para ver la nota original en ingles
    http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2009/11/10/AR2009111015034.html?hpid=opinionsbox1

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